失信者寸步难行 德豪润达还能走多远？

　　日前，国务院总理李克强签署国务院令，公布《企业信息公示暂行条例》，自2014年10月1日起施行。条例要求即时公布股东出资、股权变更等信用信息，有关部门要对公示信息进行抽查;同时，设立经营异常企业名录和严重违法企业名单制度，对不按时公示或隐瞒情况、弄虚作假的企业采取信用约束措施，在政府采购、工程招投标、国有土地出让等工作中依法予以限制或禁入。

　　在逐渐完善的法律体系下，企业失信者将寸步难行，曾遭多家媒体曝光涉嫌利益输送，靠政府补贴度日的德豪润达，未来的路该怎么走，还能走多远?

　　多次涉嫌利益输送，遭媒体曝光

　　《第一财经日报》2010年曾报道了德豪润达一场“自相矛盾”的资本运作。德豪润达大股东珠海德豪电器与广东健隆达合伙跟投资者玩起了捉迷藏。大股东通过战略投资者的名义将广东健隆达引入上市公司，并通过大宗交易把上司公司一些资产转让给两者的合资公司，从而切入LED行业，这给了其股价概念炒作的机会。然后广东健隆达又以高价卖出这部分股权，获利500多万元。当时被深交所发现，对其采取了3个月的限制交易措施和通报批评的纪律处分措施。

　　2013年德豪润达再次被质疑利益输送，德豪以“高溢价”出资6.4亿元换了仅剩空壳、一文不值的维美盛景21.27%的股权。德豪把钱给维美盛景的条件就是它必须再用这笔钱去购买德豪锐拓的LED显示屏。而有了这笔订单，德豪锐拓就可以坐地完成两年6个亿的销售规模，为未来的上市美化财务报表，也就是说德豪润达在借钱给维美购买自家产品。而这笔利益输送甚至都不是由德豪润达母公司直接出钱实现的，而是由德豪润达上市公司002005的利益和现金来提供的，德豪润达此举无疑是直接伤害和利用了持股股东的利益!

　　涉嫌虚构净利，靠补贴扮业绩

　　近几年，德豪润达的强项一直在资本运作和政府关系层面，公司在LED业务上的表现并不突出。

　　政府究竟给予了德豪润达多少真金白银?从财报资料看，2010-2012年，德豪润达从政府手里得到的补助额分别为2.70亿元、3.11亿元和2.24亿元。三年来，德豪润达共取得补助资金8.05亿元，而在此期间，该公司净利润一共只有7.5亿元，可见政府补助对该公司是何等重要。

　　如果没有政府援手，德豪润达净利润在2010年和2012年均为负值，即亏损。财报显示，在扣除非经常性损益(主要为政府补贴)之后，德豪润达这三年的净利润变为-130.64万元、1.32亿元和-2600.92万元，同比分别增长-102.69%、10.22%和-119.67%。同时，德豪润达2010-2012年营业外收入与支出的差额占利润总额的比重，分别为112.16%、67.75%和97.99%。如此看来，德豪润达维系净利润的主要办法是获取政府补贴。

　　由于这两年收到的政府补贴减少，德豪润达2013年实现营业收入31.17亿元，归属于上市公司股东的净利润仅为882.6万元，同比下滑94.55%。2014年一季度业绩报告，实现收入7.66亿元，归属上市公司净利润为-3566万元，收入及利润均低于预期甚至负增长。

　　借助雷士渠道恐成泡影，面临雪上加霜困境

　　2012年入主雷士照明时，德豪润达的目的就是为了雷士照明的销售渠道。如今，德豪润达与吴长江反目，其间还曝出了打人事件，这令德豪润达借助雷士照明销售渠道的打算蒙上了阴影。

　　从近两年的财务报告上看，德豪润达的经营状况并不理想。投资者担心，如果德豪润达近年来豪赌的倒装芯片业务不能带来合理利润，公司在与吴长江撕破脸后将面临雪上加霜的经营困境。

　　在2014年10月1日起《企业信息公示暂行条例》施行后，德豪润达所擅长的资本游戏就多了一道枷锁。而如今，雷士渠道被德豪自己的“暴力”堵住了，面对日益过剩的产能，国家更加严厉的监管，德豪润达的LED路将更难走!